内容摘要：国元国际发布研究报告称，维持01999）“买入”评级，预计FY2023E-25E营收为247/289/338亿港元，同比增15.1%/17.0%/16.6%；归母净利润为26.8/32.3/38.2亿

国元国际发布研究报告称，国元国际维持（01999）“买入”评级，维持预计FY2023E-25E营收为247/289/338亿港元，敏华买入目标同比增15.1%/17.0%/16.6%；归母净利润为26.8/32.3/38.2亿港元，控股同比增19.4%/20.3%/18.3%，评级目标价11港元，价港对应23E财年PE约16倍。国元国际

展望FY2023，维持公司内销拓店节奏预计为300-500个门店，敏华买入目标主基调为夯实渠道内功及提升管理效率，控股以功能沙发为核心并横向扩充床具及定制业务，评级提升市场占有率。价港外销方面，国元国际该行预计其利润率具备向上空间，维持以往利润率的敏华买入目标压制因素有所缓和，即原材料成本、海运、汇率及关税均在边际好转。