炒股就看，伊份用率权威，加强降至专业，全渠及时，道建全面，设净售费助您挖掘潜力主题机会！利预

来源：长江商报

“休闲零食第一股”（603777.SH）业绩单出炉。增两注加

1月17日，倍押上海来伊份股份有限公司（简称“来伊份”）发布2022年年度业绩预增公告。盟业公告显示，伊份用率预计2022年度净利润为1.005亿元左右，加强降至同比增长224.18%左右；扣非净利润为7426万元，全渠同比增长213.38%。道建

公开资料显示，设净售费作为老牌休闲零食品牌，利预来伊份在1999年成立第一家门店，并于2016年登陆上交所，成为主板“零食第一股”。

经过二十余年的发展，截至2022年底，来伊份全国店面数达到3700家，产品覆盖到坚果炒货、肉类零食、糕点饼干、果干蜜饯、果蔬零食等12大核心品类。

长江商报记者注意到，过去几年，来伊份销售费用占比较高，侵蚀利润，但随着其推出“万家灯火计划”，加大加盟店占比，公司销售费用率降至27.51%，盈利能力也明显改善。

业内人士指出，随着公司不断扩展销售渠道、加大品牌投入，全渠道销售网络产生的流量将会逐渐变现，奠定其进入快车道发展的基础。

加码全渠道业务盈利能力提升

日前，来伊份发布业绩预增公告，公司预计2022年净利润为1.005亿元，同比增长224.18%；扣非净利润为7426万元，同比增长213.38%。

从单季度来看，第三季度公司单季度主营收入9.37亿元，同比下降1.4%；单季度归母净利润-0.40亿元；单季度扣非净利润-0.53亿元。如此推算，预计第四季度单季度归母净利润约0.30亿元，第四季度环比改善明显。

而此前，自2018年至2021年，来伊份扣非净利润已连续亏损4年，累计亏损2.496亿元，此次预计将扭亏为盈。

对于业绩变动，来伊份解释在公告中提到，报告期内，公司不断完善业务布局，优化门店结构，加大全渠道业务的开展，重点推进加盟业务及社区团购业务的发展，经营工作取得一定成效。

与此同时，非经营性损益也对当期业绩产生一定影响。据来伊份介绍，报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为2624万元左右，主要系计入当期损益的政府补助、银行理财产品投资收益和长期股权投资处置收益。

目前，休闲零食行业的前景依然广阔，中研产业研究院发布的报告显示，2022年中国休闲零食市场规模将突破1.5万亿元。

作为A股休闲零食第一股，来伊份比起、的整体规模要小很多。去年前三季度，来伊份、良品铺子和三只松鼠的营收分别为32.50亿元、70.03亿元、43.84亿元；净利润分别为7069.82万元、2.87亿元和9349.96万元。

不过，2022年前三季度，来伊份的净利润增速表现亮眼，达到453.96%，而良品铺子和三只松鼠则是负增长。

来伊份表示：“公司及所处休闲零食行业具有明显的季节性特征，第三季度属于传统销售淡季，经营业绩通常处于全年最低水平。但相比上一年，去年公司第三季度经营业绩出现大幅改善。”

押注加盟业务销售费用率下降

据了解，1999年郁瑞芬及施勇雷夫妇在上海成立了来伊份，距今已有23年的历史，是业内名副其实的老牌零食企业，期间郁瑞芬夫妇二人依靠大约800余款产品的覆盖和直营连锁化发展，使来伊份快速增长。

由于经营方式新颖，来伊份发展迅速。2003年，来伊份门店数量超过88家，2006年来伊份走出上海进入江苏，2011年营收便达到25亿元。而同年，三只松鼠还尚未成立。

紧接着，2016年10月，来伊份在上交所成功挂牌上市，成为主板“零食第一股”。彼时的来伊份在资本市场抢尽了风头，上市当天，来伊份股票发行价为11.67元/股，30日内冲到顶峰，达56.54元/股，较发行价涨近五倍。

从渠道划分来看，目前线下渠道仍是国内休闲零食销售的主要渠道。其中零食店、超市、便利店占整体销售渠道的83%，网上渠道仅占13%。也就是说，线下渠道仍为休闲零食的主要渠道。

其实，早在2017年来伊份就推出“万家灯火”计划，明确要稳步开设直营门店、积极布局加盟门店，采取单店、区域多店等特许加盟模式来提升来伊份品牌的市场占有率，公司在2017年当年净增长200余家门店。

数据显示，来伊份线下门店数量在2022年上半年已达到3583家。据来伊份联合创始人、总裁郁瑞芬透露，2022年最后两个月，来伊份新开店面超过135家，全国店面数达3700家。

此外，过去由于直营店较多，来伊份销售费高企，2019年—2021年连续三年销售费用率均超过32.5%，远高于三只松鼠和良品铺子。随着“万家灯火计划”的加速实施，来伊份直营店和加盟店比例优化调整为1.5：1，因加盟模式无需公司承担门店租金和员工费用，2022年三季报显示，公司销售费用率降为27.51%，较上年同期下降6.4个百分点，这是来伊份押注加盟业务的重要原因之一。

指出，2023年的主旋律是消费复苏，随着防疫政策优化，线下人流量的恢复，休闲零食的消费场景修复叠加零食企业改革成效持续显现，企业业绩端有望进一步释放弹性。

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